Quando o petróleo atingiu US$ 55 por barril no final de 2025, as atividades de perfuração e completação em todo o setor já haviam diminuído drasticamente. Alguns meses depois, a guerra no Irã eclodiu, elevando o preço do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) acima de US$ 100. Normalmente, esse nível de preço sinalizaria um aumento significativo na atividade de perfuração. Mas não é isso que os especialistas do setor estão observando.

A alta dos preços do petróleo domina as manchetes e os debates políticos, mas está praticamente ausente das conversas com empresas de exploração e produção (E&P) e prestadores de serviços petrolíferos.

No nono dia da Operação “Fúria Épica”, uma conversa com um fornecedor de produtos químicos — que também é dono de uma empresa de fraturamento hidráulico nos Apalaches e de uma empresa de exploração e produção na Bacia do Rio Powder — sequer mencionou a guerra. O mesmo ocorreu em conversas com outro operador, um gerente de operações de fraturamento hidráulico, um gerente de perfuração, o diretor financeiro, o controlador, o gerente de terras e até mesmo o gerente administrativo.

Segundo o autor, ninguém está falando muito sobre a recente alta dos preços, muito menos comemorando. Além de mencionar brevemente a necessidade de proteção contra a volatilidade cambial, a maioria das reações se resume a um encolher de ombros e uma atitude simples: "Vamos aproveitar enquanto podemos".

Essa reação discreta pode surpreender observadores de fora do setor, mas parece normal para quem está dentro dele. Após anos de oscilações extremas de preços, o setor se tornou cauteloso. Também se presume amplamente que, quando a guerra terminar, o cenário de oferta e demanda será pouco diferente, mesmo que ataques à infraestrutura energética interrompam temporariamente a produção. Isso por si só não justifica a retomada das operações de perfuração em plataformas que foram recentemente desativadas.

Os riscos geopolíticos são tão comuns na perfuração quanto os poços secos ou as falhas mecânicas. Embora o prêmio de guerra nos preços do petróleo seja importante, não é suficiente para sustentar todo um programa de desenvolvimento com base nisso.

Em abril de 2020, o setor enfrentou a crise da COVID-19, um mercado de fraturamento hidráulico em péssimas condições e uma crise de armazenamento que levou os preços do WTI a -US$ 37 por barril. Dois anos depois, em março de 2022, o petróleo atingiu a máxima da década, próximo a US$ 130, após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Nos nove meses seguintes, a América do Norte adicionou cerca de 100 plataformas de perfuração até o início de 2023, quando esse número começou a cair novamente — uma tendência de baixa que persiste desde então.

Se o preço do petróleo se aproximasse de US$ 120 por barril, as discussões no setor poderiam se tornar mais sérias. Mais importante ainda, se os preços se mantivessem na faixa dos US$ 70 por vários meses, a atividade provavelmente aumentaria. Mas, com plataformas ociosas e cronogramas de fraturamento vazios atualmente, as empresas precisam de algo mais substancial — algo mais próximo da certeza.

Os lucros de curto prazo impulsionados pela guerra devem diminuir, e todos sabem disso. Também não seria surpreendente se o governo de Donald Trump impusesse algum tipo de controle de preços, semelhante às políticas usadas em épocas anteriores para petróleo e passagens aéreas.

Por enquanto, nada mudou na prática. Não houve aumento nas solicitações de propostas (RFPs) e as operadoras não estão entrando em contato para reservar vagas em seus cronogramas de fraturamento hidráulico. Nem mesmo os ataques com mísseis conseguiram romper a estagnação que afeta o mercado de petróleo atualmente.

No setor de serviços petrolíferos, momentos como este são marcados por espera e observação. Ninguém quer investir esforços prematuramente. Talvez mais tarde, mas ainda não.

Segundo o analista do artigo, dois fatores precisam ocorrer para que a atividade realmente acelere:

Uma mudança no equilíbrio global entre oferta e demanda.

Uma guerra prolongada — que, na realidade, pode representar o mesmo fator.

Atualmente, a única força capaz de alterar significativamente o equilíbrio entre oferta e demanda seria uma guerra prolongada. Mas isso levaria tempo, e é duvidoso que os eleitores tolerassem uma campanha de bombardeio contínua que durasse meses.

O dinheiro extra gerado durante os nove dias de conflito provavelmente será destinado à conclusão de alguns poços perfurados anteriormente, mas não finalizados (DUCs). No entanto, é mais provável que o dinheiro seja distribuído aos acionistas em vez de ser gasto em serviços de campos petrolíferos. Também é improvável que os provedores de capital liberem novos fundos em breve, e a curva futura do preço do petróleo não sofreu alterações significativas.

Assim como muitos em busca de melhores oportunidades, o autor participou da conferência NAPE deste ano — um mercado onde capital encontra oportunidades de investimento. Sua empresa de exploração e produção não tinha um estande, embora muitos amigos estivessem divulgando negócios.

O que mais chamou a atenção foi a clara divisão entre aqueles com capital e aqueles sem. Os que buscavam oportunidades pareciam alunos indesejados em um baile escolar, parados em silêncio nos cantos empoeirados do salão. Enquanto isso, os "descolados" eram os provedores de capital: empresas de private equity com grandes estandes repletos de sofás e poltronas, ao lado de bancos, corretoras e investidores privados.

Depois, há as histórias sobre conexões com escritórios familiares — aqueles “unicórnios” de que todos ouvem falar, mas que raramente encontram.

Negócios ainda podem ser fechados, frequentemente por meio de contatos e reuniões pré-agendadas. Mas a estrutura desses negócios segue o que os especialistas chamam de "regra de ouro": quem tem o ouro dita as regras.

Se o preço do petróleo se estabilizasse em torno de US$ 90 por um período prolongado, a situação se inverteria. Os empreendedores seriam aqueles com mesas confortáveis e cafeterias. Mas essa não é a realidade atual.

Mesmo com a alta dos preços, os investidores pessimistas provavelmente esperarão o último míssil cair antes de imediatamente derrubarem os preços novamente. Somente uma grande interrupção no fornecimento — como a destruição da infraestrutura petrolífera ou sabotagem, como o incêndio dos poços de petróleo do Kuwait durante a Guerra do Golfo de 1991 — mudaria significativamente o cenário.

Caso contrário, o mercado acabará por voltar a precificar o barril marginal, recentemente estimado em cerca de 50 dólares por barril. Esse nível é indesejável porque é muito baixo e alimenta uma volatilidade cíclica extrema.

Mas o petróleo a US$ 90 também está muito caro para sustentar um negócio estável. Por essa razão — e porque o capital ainda dita as regras — as empresas de exploração e produção permanecerão cautelosas, enquanto as empresas de serviços continuarão a enfrentar dificuldades até que as forças de mercado reequilibrem a oferta e a demanda por meio do consumo, e não da guerra.

O dólar canadense recuou na segunda-feira, após atingir um patamar próximo à sua máxima em quase um mês em relação ao dólar americano, mas continuou a registrar ganhos frente a algumas outras moedas do G10, à medida que a alta dos preços do petróleo, impulsionada pela guerra no Oriente Médio, influenciou o sentimento dos investidores.

A moeda canadense, conhecida como "loonie", caiu 0,1%, para C$ 1,3585 por dólar americano, ou 73,61 centavos de dólar americano, após atingir seu nível mais alto desde 11 de fevereiro, a C$ 1,3523, no início da sessão. Enquanto isso, o dólar canadense subiu 0,2% em relação ao euro.

Mark Chandler, estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex, disse: "Muitas pessoas veem a força do dólar canadense e seu desempenho relativo e associam isso aos preços mais altos do petróleo."

Ele acrescentou: “Mas a relação mais duradoura a longo prazo é que, quando o dólar americano está forte, o Canadá se comporta como um indicador para ele. Quando o dólar americano se valoriza, o dólar canadense tende a se valorizar também em relação a outras moedas.”

O dólar americano, considerado um ativo de refúgio seguro, valorizou-se em relação a uma cesta de moedas principais, enquanto as ações em Wall Street recuaram em meio a preocupações de que um conflito prolongado no Oriente Médio possa interromper o fornecimento global de energia e afetar o crescimento econômico.

Os Estados Unidos e o Canadá são grandes produtores de petróleo, e os preços do petróleo bruto subiram para uma alta de quase quatro anos, atingindo US$ 119,48 por barril, antes de recuarem ligeiramente mais tarde.

Os dados comerciais canadenses de janeiro serão divulgados na quinta-feira, enquanto o relatório de emprego de fevereiro será publicado no final da semana. No entanto, o impacto desses dados na decisão sobre a taxa de juros do Banco do Canadá, prevista para a próxima semana, pode ser limitado.

Chandler disse: "Receio que a guerra tenha tornado todos os dados econômicos obsoletos ou menos relevantes."

Dados divulgados na sexta-feira pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA mostraram que os especuladores reduziram as apostas de alta no dólar canadense, com as posições compradas líquidas não comerciais caindo para 21.050 contratos em 3 de março, ante 27.578 na semana anterior.

No mercado de títulos do Canadá, os rendimentos apresentaram comportamento misto ao longo de uma curva mais plana, com o rendimento dos títulos de dois anos subindo 3,8 pontos-base, para 2,674%, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos caiu 1,5 ponto-base, para 3,399%.

Os preços do alumínio subiram para níveis não vistos em quatro anos na segunda-feira, à medida que aumentaram as preocupações com as prolongadas interrupções no transporte marítimo no Oriente Médio, na sequência da guerra entre os Estados Unidos e Israel contra o Irã, elevando os temores de escassez do metal.

No entanto, o preço de referência do alumínio caiu 1,7%, para US$ 3.386 por tonelada métrica às 11h05 GMT, depois de ter atingido anteriormente US$ 3.544 por tonelada, seu nível mais alto desde março de 2022, quando o metal usado em transporte, construção e embalagens atingiu o recorde de US$ 4.073,50 por tonelada.

O conflito no Oriente Médio levou ao fechamento quase total do Estreito de Ormuz, por onde normalmente passam os carregamentos de alumínio produzidos na região a caminho dos Estados Unidos e da Europa.

Ed Meir, analista da Marex, afirmou: "Os europeus estão particularmente preocupados, já que a paralisação da produção de alumínio no Golfo coincide com a interrupção das atividades da Mozal, fornecedora de longa data, neste mês."

Ele acrescentou: "Alguns produtores estão tentando contar com estoques fora da região para cumprir seus compromissos, mas acreditamos que isso será difícil, dados os grandes volumes de metal russo em circulação (atualmente sob sanções) e os níveis de estoque geralmente baixos."

Em dezembro, a South32 anunciou que a fundição da Mozal, com capacidade anual de 560 mil toneladas métricas, seria colocada em manutenção temporária a partir de meados de março, após o fracasso das negociações com as empresas de serviços públicos e o governo moçambicano para chegar a um novo acordo de fornecimento de energia.

As preocupações com a oferta também fizeram com que o prêmio do contrato à vista de alumínio em relação ao contrato futuro de três meses passasse de um desconto (contango) para um prêmio (backwardation). O prêmio subiu para US$ 47,4 por tonelada na sexta-feira, o nível mais alto desde fevereiro de 2022, e a última vez que foi visto foi em torno de US$ 32 por tonelada.

Os preços ao longo da curva a termo até 2036 também indicam backwardation persistente.

Em relação a outros metais, a alta dos preços do petróleo aumentou as expectativas de um crescimento global mais lento e de uma demanda mais fraca por metais industriais, que também sofreram pressão devido à valorização do dólar americano.

O preço do cobre caiu 0,6%, para US$ 12.789 por tonelada.

O zinco subiu 1,8%, para US$ 3.357 por tonelada.

O preço do chumbo caiu 0,8%, para US$ 1.937 por tonelada.

O preço do estanho caiu 3,3%, para US$ 48.426 por tonelada.

O níquel caiu 0,6%, para US$ 17.360 por tonelada.

O Bitcoin oscilou próximo ao limite inferior de sua faixa de consolidação em torno de US$ 67.000 na segunda-feira, após não conseguir romper uma importante zona de resistência na semana passada.

Os fluxos institucionais continuam a dar algum suporte à criptomoeda, com os ETFs de Bitcoin à vista registrando entradas positivas pela segunda semana consecutiva. No entanto, analistas alertam que cautela é necessária, visto que a guerra em curso entre os Estados Unidos e o Irã elevou os preços do petróleo aos seus níveis mais altos desde meados de junho de 2022, aumentando as preocupações com novas pressões inflacionárias que poderiam afetar negativamente ativos de alto risco como o Bitcoin.

Por que a alta dos preços do petróleo pode prejudicar os ativos de risco

A guerra entre os Estados Unidos e o Irã entrou em seu décimo dia na segunda-feira, um conflito relativamente prolongado que tem pesado sobre os investidores globais e enfraquecido o apetite por risco, limitando o potencial de valorização do Bitcoin.

Durante o fim de semana, as tensões aumentaram ainda mais depois que os Estados Unidos e Israel realizaram uma operação conjunta visando vários depósitos iranianos.

Os preços do petróleo já haviam disparado após o fechamento do Estreito de Ormuz na semana passada, o que interrompeu as rotas de transporte de petróleo e reduziu a oferta global.

As greves mais recentes apertaram ainda mais as condições de oferta, levando o petróleo bruto West Texas Intermediate a US$ 113,28 durante a sessão de negociação asiática de segunda-feira — um nível não visto desde meados de junho de 2022.

No momento da redação deste texto, os preços estavam sofrendo uma leve correção após relatos de que a Agência Internacional de Energia está discutindo com os países do G7 a possibilidade de uma liberação coordenada de reservas emergenciais de petróleo para estabilizar os mercados.

Tal medida poderia aumentar temporariamente a oferta e conter a forte alta dos preços.

A longo prazo, porém, os riscos persistem. Os preços elevados do petróleo aumentam as pressões inflacionárias globais, uma vez que o aumento dos custos de energia impacta os setores de transporte e produção, elevando os preços de bens e serviços.

Isso poderia criar um ambiente de alta inflação que forçaria os bancos centrais a apertar a política monetária, o que afetaria ativos de alto risco como o Bitcoin, porque custos de empréstimo mais elevados reduzem a liquidez do mercado e aumentam a demanda por ativos de renda fixa mais seguros.

A demanda institucional por Bitcoin permanece forte.

A demanda institucional por Bitcoin permaneceu sólida na semana passada, sinalizando um certo grau de confiança dos investidores, apesar das tensões geopolíticas em curso.

Segundo dados da SoSoValue, os ETFs de Bitcoin à vista registraram entradas de US$ 568,45 milhões na semana passada, após entradas positivas de US$ 787,31 milhões na semana anterior.

Se esses fluxos de entrada continuarem e se intensificarem, os preços do Bitcoin poderão se recuperar nas próximas semanas.

O Bitcoin poderia se tornar o “ouro digital”?

A QCP Capital afirmou em um relatório divulgado na segunda-feira que os mercados de ações globais se tornaram mais defensivos em meio à crescente incerteza.

O relatório acrescentou que os títulos do Tesouro dos EUA e o ouro também não conseguiram atrair a procura habitual como ativos de refúgio, uma vez que ambos sofreram pressão devido ao aumento dos preços do petróleo, que gerou preocupações com a inflação e elevou os rendimentos dos títulos.

Em vez disso, o dólar americano emergiu como o ativo defensivo preferido, sustentado pela alta dos rendimentos e pelo fato de os Estados Unidos serem um exportador líquido de energia.

O relatório observou que, embora a maioria dos ativos de risco tenha se enfraquecido sob as atuais pressões do mercado, o Bitcoin demonstrou uma resiliência notável — um padrão que não se via no mercado de criptomoedas há algum tempo.

A conclusão foi que, embora o Bitcoin ainda não tenha atingido plenamente o conceito de "ouro digital", seu uso prático como um "ativo de escape digital" está se tornando mais relevante, particularmente nos países do Golfo durante períodos de volatilidade cambial e instabilidade política.

Perspectiva do preço do Bitcoin

Na segunda-feira, o Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 67.600, com uma leve tendência de baixa no curto prazo, já que o preço permanece abaixo da média móvel exponencial de 50 semanas, próxima a US$ 90.000, e da média móvel exponencial de 100 semanas, próxima a US$ 84.000, enquanto se mantém próximo da média móvel exponencial de 200 semanas.

O Índice de Força Relativa semanal está em 29, em território de sobrevenda, mas permanece fraco, sugerindo pressão baixista contínua.

O indicador MOCD (Moving Average Convergence Divergence) também permanece abaixo da linha de sinal e abaixo do nível zero, embora a redução das barras do histograma indique um enfraquecimento do ímpeto de baixa, sem ainda uma clara reversão de alta.

O próximo nível de suporte chave está em US$ 60.000, reforçado por uma linha de tendência ascendente próxima a US$ 55.500, onde se espera que os compradores defendam a estrutura mais ampla do ciclo de alta.

No entanto, se o nível de US$ 60.000 for rompido de forma decisiva, o preço poderá seguir em direção a correções mais profundas, principalmente após perder a retração de Fibonacci de 61,8% da alta entre US$ 49.000 e US$ 126.200, próxima a US$ 78.490.

No lado positivo, a primeira resistência encontra-se próxima do nível de retração de 23,6%, em torno de US$ 108.000, seguida por uma faixa de negociação anterior perto de US$ 115.000. A atual tendência de baixa só perderia força com um fechamento semanal acima dessa área.

Perspectivas técnicas de curto prazo

No gráfico diário, o Bitcoin está sendo negociado dentro de um canal paralelo, com resistência próxima a US$ 71.980, mantendo uma leve tendência de baixa, apesar da recente recuperação em direção ao meio do canal.

O preço também está sendo negociado abaixo das médias móveis exponenciais de 50 e 100 dias, em US$ 73.263 e US$ 80.648, respectivamente, sinalizando uma continuação da tendência negativa mais ampla.

O RSI diário está em 46, abaixo do nível médio de 50, refletindo um fraco momentum.

O MACD permanece acima da linha de sinal, mas o enfraquecimento do ímpeto em relação aos picos recentes sugere uma desaceleração na pressão de compra.

A resistência imediata surge perto do limite superior do canal, em torno de US$ 71.980, onde uma rejeição de preço manteria a tendência de baixa de curto prazo.

No entanto, um fechamento diário acima desse nível poderia abrir caminho para a região dos US$ 73.000.

Por outro lado, o primeiro suporte encontra-se no piso do canal, próximo de US$ 65.120, enquanto uma quebra abaixo desse nível pode levar a um teste do importante nível psicológico de US$ 60.000.

Enquanto o Bitcoin permanecer cotado entre US$ 65.120 e US$ 71.980, o preço provavelmente continuará se movendo dentro de um canal corretivo descendente.